我们今天来主要有两个目的，一个目的是介绍雪球，怎么和大家更好的合作和交流。另外大家也会关心雪球未来的发展和动向，寻求自身的投资价值，下面我针对这两个问题跟大家来交流。

　　我们首先先介绍一下雪球目前的情况，也帮助大家更好的了解雪球。我相信很多人都听说过，也都在用雪球，但是现在对雪球的业务架构、合作方式其实不是完全了解。雪球创立至今已经有十年的时间了，经历了三个时间点。

　　第一个时间点是十年前我们董事长出来创业，最早是做一个媒体的形态，围绕美股。在14、15年的时候做成了国内股票类的社区，一开始是围绕港美股多一点，后来A股也开始有投资者在社区里交流，这两年又在向投资、交易、券商以及财富管理的方向发展。所以现在看来雪球的商业逻辑其实是从B到A到C，或者说是连接B、C两端的商业形态，B端我们主要是服务一些上市公司、基金、银行，帮助大家提供一些企业服务相关的，不管是类似投关财关类的服务，还是类似开户、导流类的服务，以及一些商业广告。C端主要是给用户提供价值，包括做财富管理，就是私募公募的业务，还有经纪类的业务，或者开户类的业务，帮助大家更好的在港美股、私募和公募进行投资。下面我们分别来介绍一下。

　　首先在B端，雪球主要服务的是6000家上市公司，其中A股是4200家，美港股一共1800、1900家，我们主要提供的服务是帮助上市公司更好的跟投资者之间建立连接，因为上市公司太多了。加上这两年中概股，包括国内有很多新经纪的公司出现，而不管是商业模式还是呈现出的发展都是需要跟投资者进行沟通的，上市公司数量多就很容易出现失焦的情况。那我们看到很多公司还不错，至少在银行这里还不错，但是其实并没有成为投资者的焦点，或者是大家也在关注，但不知道入手的节点，我们的一些垂直赛道的客户包括新氧等等其实做的都不错。包括华兴资本也是我们的客户，其实去年上市之后，也面临着流动性不太好的问题，当然这也是行业决定的，可能环境不对，然后从原来的业务转到做资管。其实出现这个问题的核心原因就是上市公司的数量，以及整个行业或者大家的商业逻辑往往不容易被投资者或者相关领域的、泛领域的投资者理解。散户形成了一套本着投资的观念或者共识，就是因为其实很多专业方向，包括我们现在去看的一些企业，主要是看一个入口，或者什么时候去跟这些企业建立最深层的了解，其实这个时点和判断是需要整个市场行为去看的。以美股市场举例，有基石，有做对冲的，做短线的还有一些散户或者说零售投资者，其实中间就有一个流动性，股票流动性好是一个比较重要的特征。还有一个比较好的方面就是说它讨论的热度提升，大家对公司的关注，这个部分是有韧性的，这是比较好的标的。雪球做的就是帮助上市公司去更好的对外传播。我们去服务这6k家上市公司，我们服务的形态包括线上的传播、财报季的时候进行解读、利用雪球的资源发起一些话题，包括一些重大信息，还有帮助大家做一些路演的会议，因为我们现在也开始做一些路演，大概进行了百场。一方面是带雪球背后的一些机构走进上市公司，另外就是带雪球的一些大V走进上市公司，了解上市公司内的一些情况，让我们的投资者看到，另一方面让大V看到并说出来。这是我们在B端上市公司的情况。对基金公司来说我们也做了一些服务，对于一些公募基金、ETF我们也做了一些营销的活动。当时我们内部另外一个部门做了很多。因为雪球上的ETF等投资类的产品C端用户以及雪球球友非常看重的点。

　　我们来介绍一下雪球球友的情况。雪球现在是有4000万的注册用户，月活大概在1000万的量级。去年年底、近年的关注度都是在上升的，尤其春节的时候，最近有点回来但整体还是往上走的。构成上，80%以上的用户都是企业中层以上的人群，男性特征非常明显。雪球用户男性偏多，学历也偏高，我们认为有几个原因：一方面雪球近十年来积累了一批用户，第二个原因是雪球本来是一个港美股的投资平台和讨论交流平台，其实在这个过程中，本来看港美股的相对来说在行业里、企业里、相对学历和级别方面都会相对来说高一些，因为通常的股民们，A股和港股的还是有一些差异的。而且港美股很多时候要去看国外的一些公司，去看国外的一些财报，英文可能还是一个必备的门槛，所以雪球球友的画像就会往这个方向去拉动。而这样一批人，包括我们AUM和个人可支配资产其实也会相对于其他的同业会比较高一些。在这一部分做了比较多的业务是帮助基金或者ETF做一些营销、导流或者活动，帮助投资者和他们建立更好的连接。这是B端的两个业务，一个是主要针对金融的，一个是针对上市公司服务的。

　　那雪球在C端或者说是财富端还有几个业务在做，包括开户，就是我们是以媒体驱动的券商，这个方面既是帮上市公司做营销，同时会帮助雪球球友做开户一类的业务，帮助球友更好地投资港美股，是这样的形态。另外，我们的公募、私募其实也是一个重点业务。其实现在的模式是这样的，因为雪球最核心的是大V，其实传递的是信任，是达成一种共事，或者是能够造成一种趋势，因为通常大家选购理财产品，投资产品或基金的时候，他看到了信息，看到了一些事情相关的数据，其实还是需要跟大家去交流。最早的时候这个交流可能发生在线下，在这个交易所门口，或者几个朋友之间去聊，银河galaxy官网讨论这个能不能投，这个好不好，或者通过线下的一些闭门会去讨论。后来大家会在微信群里讨论这个问题，微信现在也是建立了。在我们的社区形态大概七八年前诞生了以后，大家慢慢地会在雪球社区去讨论，在雪球平台就会慢慢涌现出一批这个有影响力的、有一批粉丝的投资KOL。

　　KOL在中间就会帮助不管是低端标的还是企业，还是这个基金去传递的信任，那我们雪球的大V可以分为这样几种人：

　　1）第一群人是行业里的从业者，可能我相信可能在座的各位很多也有雪球号，就是只不过不是每个人都有时间去聊天，很多都潜水，我自己也潜水很多年。然后有一些愿意跟大家去聊的，就会变成这个雪球跟大家去引领，跟大家去讨论，包括雪球的这个创始人，就是方丈自己也是个大V，也是个几十万粉大V，去跟大家去聊投资啊，这是一群人，就行业里的从业者。

　　2）第二群人是这种有点偏媒体属性的媒体人，他可能自己也是记者，或者是几个编辑，或者是上这个就在财经圈子里去写内容的一些人呢，他其实会用一个匿名的方式去跟大家讨论。讨论有几个目的，一方面就是建立自己的知名度，然后订单方面的一些线索，或者一些情报，或者是拿到一些观点，这样更方便于他在他的媒体上发布一些东西。雪球是金融环境之外的存在，像有一些研究员、分析师，还有很多媒体人，但是他们没聊天，只在里面发一些匿名的讨论。

　　3）第三类的就是球友，就是在雪球平台自己长出来的，他自己就是个人投资者，这么多年，可能有些人自己已经实现财务自由了。

　　那这样三群人在投资的过程中，不光投资股票，他是在（各个领域）都在投资，所以我们把这群人在慢慢地做这样的几种模式，我们的大V会给公募和私募做宣传。

　　雪球做公募的方式：其实跟基金超市的这样（赚）十分低廉的佣金，跟天天基金很类似的。我们目前暂时还没有牌照，所以还是投资组合的方式在做，主理人就是我们雪球的大V，他会做一些投资组合，或者是给大家去传播。然后这个过程中如果产生了交易，我们会收取一些费用。

　　雪球做私募的方式：我们自己在做私募，把雪球的大V培养成为私募的投资经理，相对来说门槛对标私募投资经理的要求会低一点。现在也有几千个高净值人群在我们平台做投资，绝对数量还不多，但成长会非常快。雪球做了一年多，这块现在大概有几百亿元不到1000亿元的规模。主要的方式是大V跟球友去沟通，然后去做一些投资或是理财方面的建议，把他们的粉丝转化成他们的客户，但不会说直接去荐股。

　　雪球对公募和私募的部分布局很快，公募峰值的时候就只能到百亿元，私募现在是不到1000亿。我们现在做私募最大的大V叫杨红，规模已经超过100亿元了，规模增长很快。因为这块业务其实是近两年才开始做，那在针对C端的这个财富管理或资管的业务，也是这两年才开始做的。

　　B端业务是20年下半年才成立的，B端业务将原有雪球的商业化程度升级。雪球是一个双轮驱动的模式，一边是B端，一边是C端，中间是我们雪球的平台，两项业务互相呼应。B端主要是服务金融类的客户，包括我们上市公司。C端是服务中高净值人群，他们也可能是这个新兴的中产并且财商高的一群人。他们通过讨论，通过交流，通过雪球的大V传播的生态，去不断提高自己的财商，并最终买成理财。海外经纪通过公募或私募，去帮助他们财富实现增值，这就是现在雪球的整体的商业模式，我们建立一个平台，两个支点，一个B端，一个C端。至于未来公司的资本动作，公司不着急，因为现在先以业务为主，从去年到今年雪球的营收，我们在内部看到的情况都是挺不错，去年到今年应该是翻一番还要多，去年跟前年又是翻了一番。具体的数据来看，截至到21Q2末来看，那我们自己部门从去年到今年，已经服务了300多家上市公司。从21年1月1日到上周（6月4日）一共服务了171个客户，这个增长还是很快的，很快就要超过去年全年的数据，去年全年可能才不到两百，那今年其实上半年就是大概就翻倍。这块营收规模还是一个翻倍的状态，我们部门现在大概30多个人，包括销售、市场、运营。这算是我们雪球的三种商业模式之一。

　　雪球在B端有三种商业模式，分别是企业服务，经纪类业务，财富管理。而且在这几种业务里，大家近期的业绩同比都是翻倍的一个状态，甚至还要更多。我们希望不管是从我们部门的角度，还是公司的角度，都跟大家建立连接。从我们部门的角度看，我们会多办一些上市公司会议，其实今天在各个其他房间，有很多都是我们客户，有好多都是跟我们也有合作，我们也会帮他们做一些价值管理，或者是连接投资者之间的事儿，做一些传播，财报发布等等。这是我们部门的合作类的活动，可以跟大家多建立连接，我们平台给上市公司都做了类似活动。如果大家对雪球本身感兴趣，或者是对雪球未来的一些资本感兴趣，我们也会去对接内部的投资部门，我们现在也在做资本方面的运作。

　　A：IR、PR这块，我们就去年的，包括今年的情况，平均下来，这170多家客户，平均客单价在30万左右。那中间高的可能有百万的大百万，还有些低的。这个根据市场也会不同，我们现在看到的情况是美股的上市公司它的预算会多一点，然后A股的上市公司预算会低一点，这可能跟公司的阶段，跟具体的情况和预算都有关系。目前雪球1.0还是一种偏IR的服务，那到雪球2.0我们还是希望真正往交易的方向去走，就真的能帮助大家，不光是连接，还能帮助大家更好的去做后续的一些资金层面的合作，我觉得未来可以真正地把这个基础做好。

　　一、针对财报季的一些解读。因为财报其实是一家上市公司跟大家沟通一个最重要的节点，而且是一个稳定的节点，至少是半年报和年报，不管是美股还是A股等都有很强的诉求的。

　　雪球服务的6000家公司都发财报，那我们怎么看？很多公司大家看不懂，或者是专业的投资人可以看得懂，但是他不会说，我发了以后的几百万的讨论或几十万的讨论，好像咱们专业的投资人都能看得懂，但是普通的投资者或者很多媒体是看不懂的。这里不是他媒体）能看得懂，是他抓住了其中的一些点，比如说亏损，那他就喜欢做这个事情。所以针对财报需要有更深层次、多维度的解读，不管是从财报本身层面，它是经济亏损，还是就GAAP等需要去解读的部分。解读是一个很关键的因素，然后虽然是亏损，我们要知道他背后到底是什么原因。

　　财报能看到的是过去情况，未来这个行业怎么样、这个公司在行业的地位怎么样，也需要大家去讨论。这些需求现在能起到的通过一个这样舆论的生态，或者这样一个讨论的阵地帮大家去建立B端和C端连接的点。

　　二、针对企业每年有些包括业务层面的重大节点的传播。无论是否为正向，比如平安系今年财报会有些好的传播，那如果发现问题，他可能也会需要一个沟通渠道去客观的去说一些事儿。我们当然不是说收费删帖等违法的事，但是我觉得在这个节点上，大家可能是需要给他一个发声和讨论的平台，我们可能也会给他一些数据上的帮助。

　　三、IPO。IPO是一家上市公司面对这个公开的投资市场的一个起点，也是这个它非常重要的一个节点。今年我们IPO做的也非常多，覆盖大概有31个公司左右，港股美股多一些。以华东地区举例，像喜马拉雅、七牛云、Soul、掌门，北京有每日优鲜和水滴，雪球都是在他A轮到F轮就全程驻场服务的，帮助他们既做一些传播的定调、引导传播的讨论，也会提供一些专业的观点，服务他们上市的全过程。

　　Q：您刚刚提到将近1000亿元的私募规模，几千个高净值客户，可以展开讲一下吗？

　　A：私募的部分我们主要还是在在二级市场上面这一块，现在应该有3000-4000个投资者，然后平均投资规模是在200万元左右，目前的盘子不到1000亿元。

　　主要的逻辑是把雪球大V或者是投资者变成私募的投资经理，相对来说私募牌照好拿一些，雪球平台会在合法合规的基础上帮他们做一定的管理，包括风控、转化、以及在平台上传播讨论。我们在这块业务核心的优势和特点其实就是基于社区。

　　A：国内做私募建设的也很多，诺亚做的也非常好，我们与诺亚的区别主要有两点。

　　传递信任的方式不同。我们在这个传递信任的过程中间，是基于雪球平台价值投资的讨论和平台大V传递信任，最后把这个信任变成了理财主理人。而线下的诺亚有更高的获客成本和获客门槛，还是传统的财富管理公司。Q：请问业务形态和量级是怎样的？

　　企业服务。到现在为止，这部分我们服务大概300家客户，年收入大概是在千万到亿的量级。因为整体雪球是互联网化的，所以我们毛利率，毛利率比较高，会在70%左右。金融或者ETF业务线的体量还会大一点，去年是一个亿，今年应该会到两个亿左右吧。然后模式是通过营销、流量转化、再加上深度服务。他们的客户量级没有我们这边的大，然后通过一个呈梯度的服务去达成IR的合作，然后未来可能在做一些深度的跟资本层面相关的动作。，2）

　　金融营销类业务。那其实就是把雪球用户转化给大家作为理财用户的这样一个形态。虽然他们也会有一些合作，但主要的业务还是靠近营销、广告、导流来完成的。这样的业务大概是在两个亿左右的收入，客户量级大概就是不到100家。这是一种类广告的业务。3）

　　经纪、财富管理。财富管理去年的收入大概超过一个亿，二个亿左右，今年就还要再高一点。去年整体雪球收入是4-5个亿，今年都会翻倍，私募和公募应该翻的还要多，这部分的天花板比较高。再有一个就是只要产品足够好，市场大家的关注以后会多起来。公募我们跟天天基金是一个商业模式；私募我们是直接赚取中间管理费，雪球私募是我们自己的产品；经纪类的业务只是开户中间赚一个差价，美股我们持有牌照，港股我们是跟盈透去合作的，这是个走量的业务。我觉得

　　未来公司的战略重心优先级的角度是公募私募，因为这块儿是利润中心。上市公司服务部、ETF、或者营销类的业务可能是一个护城河，能提供一个稳定的现金流。Q：私募的产品都是在公司这边吗？

　　A：对，私募都是我们自己管理的，所有大V都是我们签约的。雪球和诺亚的异同点是在诺亚有一些是自己的，另一些是代销。雪球更多是自己的，主要是大V自己来做这个私募投资组合产品，自己去做宣发。

　　A：这个分配一直在调整，比如说后续可能还有些资本层面的动作，可能这个东西会变化，确实管理费是我们和大V分的，然后这个比例现在在调，回头我可以联系其他相关部门把这个最新的数据再分享出来。

　　Q：因为我看到一些，比如说梁宏，一平（雪球大V），然后有一些你们是个外部的私募经理，这两者对雪球会有很大区别吗？

　　A：有很多这个这个投资经理以前只是大V，他没有做这件事情，他也把他（这方面）培养出来后，我们进行一个深度的合作。然后，我们会持续地供应流量给他，有点类似B站的UP主。

　　Q：比如梁宏，他自己也有私募公司，如果他跟你研制合作产品，和其他的公司合作的没有差别很大，那会不会有一个较大的竞争性，

　　A：他通常是在雪球做我们自己的产品，不会说把自己的产品放在我们的平台代销，他在自己平台上做和给别人代销的产品策略会不一样。

　　A：有些会不一样，但不是完全一样，也是为了做出差异性。就根据雪球平台的风险评审等级和情况在投的标的，资产的配比关系部分做的有些区别，完全一样的话别人就不会来买。

　　Q：比如说这个经纪业务，因为我看雪球现在已经连接了几家券商了，那选择这几家券商是出于什么考虑，后面还会再增加其他券商吗？和券商的这个佣金的分成比例情况？

　　A：分成比例这块儿可能还得其他部门人员来回答。雪球的重心还是海外经纪，国内的还是给券商导流。海外这块雪球自己做，但是海外的牌照就比较难拿，香港那边可能对国内的互联网公司还是比较慎重。然后美股我们是持执照，这块我们是自己做，所以在美股这块儿我们做承销业务等等。那其实港股我们是一个接口，就没有承销这个事情了，

　　公司重点港股轻一点，美股重一点。海外经纪这一块肯定是广泛去拿牌照，然后在目前这个阶段来说，重点还是在美股。Q：等于说如果是外部私募在我们平台这发的产品相当于它变成我们的一个头部？

　　Q：那内部的话，平台把自己原生的大V培养成投资经理，这个东西筛选的标准像平台是怎么去鉴别的？因为这东西确实难度也比较大。还是说像在这雪球大V，但凡是有粉丝，粉丝认我，我推销的产品就有人买？这个是需要平台去鉴别还是怎么样？

　　A：这个其实跟鉴别一个投资经理是一样的。因为这个私募平台的负责人，以前就是做私募出来的，所以他建立的标准其实和鉴别一个投资经理是一样的，也要考试，也要面试需要看很多东西。那这个风控其实对一个产品来说，风控其实很重要的，后期出了问题就是平台的问题，用户不会去管。所以它的整个审核，考核管理，都是按照把私募投资的标准拿过来，只不过是他多了一个身份，是雪球大V，但他的标准考核其实还是按照私募投资的标准来。

　　Q：最后所有的产品其实都是挂着雪球的title。这样的话就是说不管哪些人踩，最后锅都会是雪球的？

　　A：对，会有这个风险，但是其实我们内部风控做得还是挺严的，包括跟用户之间的一些协议。其实在私募领域遇到的风险也跟私募的那些产品，是跟线下其他的私募公司遇到的风险是一样的。他有投资经理，对投资经理的产品如果出了问题，他也会说是你这个公司的问题。确实平台还会变大的话，我们是类似于一个私募基金超市。

　　Q：但是只是基金经理没有那么多，几十个吧？这些人是统一在我们的地方办公，还是他可能也是灵活就业，在家办公？

　　A：我们会要求他们的，还是有一些不是全职，但通常平台会要求他们做全职，毕竟是一个要对投资者负责。

　　A：对，交易部分工作都是在这个平台上做的操作。交易整个的这个漏斗转化，因为用户都是雪球的用户账户，那他怎么交易的啊，包括开户、后期的服务等，都在我们平台上完成的。

　　A：会。因为他也是从风控，从这个人的管理的角度来看，因为毕竟就是这个大类，它在专业度上还是有一定区别的。

　　Q：那公募代销这边主要就是蛋卷基金那边？那它其实相当于雪球挺多，不算大位移，就是蛋卷基金有类似那种头部，去做投资组合的，然后通过直接导流到你们平台。那大头上你们都是通过天天、蛋卷之类的，主要导流到的都是平台的这些头部（球友），然后通过你们的渠道去交易。

　　A：对，通过基金组合导流给别人。那未来，公司肯定也会考虑拿牌照，但牌照比较贵，但前期从公募和私募来讲，那私募可能是公司的一个核心。那公募还是代销的。平台利用了大V在讨论过程中的一些去宣传。我们就顺带手来给人家介绍，赚个介绍费。

　　A：代销应该是有的，但我们其实也不是那种严格意义上的代代销，流水不从我们这边过，就给人直接导流了。

　　Q：刚才说的多的都是收入变现，那从基础来看，这4000万注册用户和1000万月活，公司是否有想法去增加这两个数？

　　A：我们是在做的。公司也能看到这个中国人口结构的变化，以及说这个高净值人群，然后以及投资者的这些变化。我们能看到的是，就大家都爱讲日本市场和美国市场，其实是从高净值人群讲到了这个阶段开始投资的标的，以及个人理财观念，可支配的资产等等。我们觉得平台还是关注的是中产阶级里面中间偏上的这群人，他们的财富在增长，以及他们投资理念的变化，他们也会更接受互联网的这种方式。所以这群人，首先从这个量级上和比例来说，可能未来变大的空间还是有的。先说投资量级，人数上，你看我们的平台我们是大概4000万，像国内的一些股票的软件，像同花顺是一个多亿，两个亿的基数。那中间是有差异的：1）人群不一样；2）行业不一样；3）我们用户群体主要在1/2/3线线城市，那他们可能还有些在下面。所以就

　　整个量级上，翻到一个亿或两个亿，这可能是一个缓慢的过程。随着中产阶级的增长，投资的金额上会不断增加，这个未来是可见的。Q：之前是不是说这个注册用户4000万，很多年都是这个数，没有什么增长？

　　A：这个还是有增长的，尤其是我们的活跃用户数。从最基础的4000万那个数，到1月份增长应该是20%左右。

　　A：近两年是随着股票带动的，这个大家的平台都涨，股票的平台在年初的这个，一个是疫情，去年疫情的时候增长很多。另外一个是今年年初春节左右的声音，说这个市场比较好，所以增长较好。但其实你现在看到的情况还在持续涨，今年年底可能还是会涨到翻倍不知道，但至少基础用户是有一个季度涨了20%。

　　A：其实过去雪球对于拉新是很保守的，主要靠我们自己的社区，投放得比较少。今年的时候我们公司内部也在做这样的规划，就投放做拉新做渠道，所以也成立了几个部门去做这个事情，然后去关注这块儿。因为这个流量其实还涉及到一个讨论，就是我们要做一个就是考核我们的指标，未来是流量还是转化，是高净值人群还是AUM。其实如果我们是公募、私募的话，不一定是流量，流量仅是一部分。但如果我们要做这个股票平台的话，那一定是流量，所以这块儿公司内部一部分就是成立了部门去做流量这块。但如果说要把平台流量做到一个亿，这个其实暂时还没有定论。如果我们是财富管理平台的话，他可能AUM是一个重点，或者是一个转化型的重点。那他平台把股票这块再放大，或者是我们的交易再放大，那这块可能就是，所以

　　这块暂时都是同时在做，但是没有说我就all in，把这运营的钱和我赚的钱全砸进去。反正公司更关注的是在私募和公募这一块，尤其是私募这个付费用户的数量。目前付费用户数可能是几千个，那能不能尽快地变到1万个，然后再往高，那么我的收入结构，公司账上的钱都会变好。Q：那像这些我们原来都没有什么团队负责去做这样的事情吗？

　　A：这个事情以前有人负责，我们有市场部。但以前市场部是一个小部门，现在是单独拆开了，专门做品牌。然后可能运营部门也会负责这块业务。应该是在上个月中，我们开个战略会，公司觉得未来需求可能在财富管理，那这块会单独把这个的流量拿出来做一个指标，不是作为平台的一个指标去看，你只要去做转化就好了。单独跑这个财富这块，你会发现中高净值人群扩大啊，跟这个股票平台肯定是两条并行的系统。从这个优先级上来说，公募私募是第一，然后第二是我们对上市公司相关的，不管是经纪业务、流量业务等等。

　　Q：那现在我们的公募、私募，财务管理是第一位，好像头部的大V留存率不是很高，不是做私募去了，就是去其他平台了，这方面公司决策上是否有变化？

　　公司现在专门去看这些大V的运营情况和指标，专门派人去关注这些大V，既关注头部的大V，同时也关注大V新的成长，这个其实跟小红书替代一样的。Q：其实是这样的，就是说你们把大V引导成私募经理了，那私募经理平时就不能发表很多言论，因为可能一些观点有涉及到一些信息，所以这个东西公司是考虑第一要素是考虑到公募私募这块，还是大V这块呢？

　　A：其实公募私募这块的大V还不多，在雪球超过5000粉以上就叫大V，粉丝过万的话大概只有几千个人，公募私募只有几十个人，顶多到百人。大多数的大V还是在讨论股票，那这些大V转成基金经理后，它就可能涉及到合规之类的，就只能说一些财商的东西，他就不能再说这些交易的东西，它不能自己给自己带货。

　　Q：那你把他转成私募经理，也继续保留他大V身份在平台上交流，这两种可能会有点冲突吗？

　　A：他讨论的东西跟他的标的不要那么相关，有些东西就需要具体看合规。确实有这个问题，但是就是从数量上来讲，现在还行，就至少现在我们的这个私募才几十个人。

　　Q：因为我自己五六年前在雪球上关注的一些大V，到现在为止他还在平台上发言已经比较少了。

　　A：这个流失率是一部分是大V自己财富自由了，就去干别的了，还有一部分是本身的流失，还有个就是你说的这个问题。雪球以前一直都是社区嘛，他就是人来人走的一个平台。那现在我们要把自己变成一个这种服务性质的机构，或者要做出一些动作，你就可能不能适应社区，向知乎这样，可能是这种大家都是自发的，所以肯定要做好管理。一方面，我们来提供更好的服务，把用户黏住，这个指标从去年已经开始考核了，平台要扶持一批大V，持续地有人进来，也持续地有人出去了，那总得有人补上。所以

　　今年我们也计划在服务大概3000-5000个大V，尤其是有那种好的，我们用流量去扶持，扶起来后我们建立更深层的链接。另外就是大V就是他有十几万粉，我们怎么让他别走，留在这。我们通过比如说，他到了一定阶段可能就是，有了名以后要立碑，那我们是不是让他转成投资经理？或者持续地扶持这些大V，持续地给他更多的这个领域的荣誉。Q：那除了把大V转成投资经理之外，还有什么方法把他留下来？比如请他做一些营销推广之类的。

　　A：其实营销推广这块儿还好，因为我们接触到的大V自己靠股票赚的钱还挺多的，就已经够了。就算不在雪球上做，线下也有好多人问他。他就变成建立新的那个标准，就现在很多人自己做私募，然后他宣传说我是雪球大V，你去关注我，看我的一些投资观点，看你投资组合，一年投资回报率等等，就更容易帮助他，然后他慢慢把这个变成主业了。很多大V也在写书，要写完书以后，可以通过平台宣传等等。

　　所以我觉得在这块儿其实我们是更好地帮助大V，就是有些大V要名，有些大V要利。那要名的大V，我们用流量扶植给他加V，就是微博那套做法，让他有名；另外一个就是要利的大V，他自己也要做私募，或者自己要去赚钱，我们可以通过平台帮他更好地用互联网的方式，要名的给他名，要利的给他利。这样可能会让这个流失率就会降低很多。Q：大V对平台的意义是什么？

　　我们平台上主要其实是通过生态的方式，并没有直接的通道，像打赏不会很多，因为我们打赏，像100就太多了，再高就变成违法的了，这块我们并没有进行变现。那我们变现主要是以平台的方式，譬如说我们部门就给客户服务的时候，发起一个企业的讨论，然后再用一些资源位去推，我们可以卖资源。但是大V自然就会参加，我们可以把它扔到我们大V群里说希望大家来参加，因为我们也不希望说收费参加的，这样又是违法的，就包括我们做一些路演，做一些反路演，再大V主持上市公司，我们不是通过这个事情给大V几万块钱。但是我们说做这个事本身是可以收费的，我们组织一场会议，或者组织一场反路演在平台上的资源位的方式去推广，然后号召大V来参加，但是我不直接给大家钱，大家要的就是通过这件事情，自己赚到了一个流量，得到一些跟上市公司接触的机会。我们说他的能力也好，他的影响力扩张，其实他要的是这个从未来去变现，不是通过这事直接给你变现。Q：那我们目前变现主要还是靠B端？

　　Q：我再问下就是私募销售这一块，就是现在我们所有的销售都是线上的，那有没有线下的人员？比如说我在平台上看了，我想了解下产品具体信息，包括他的一些策略，然后最后签合同都是线上的服务还是线下的？

　　A：现在主要线上的。这个暂时还没有线下，可能也是考虑到这种商业模式要轻一点。但不排除来说，如果真的要做超高净值用户的话，那种可能还真的需要线下，线上还做不了。你说几十万或者100万，你线上还能才能操作，然后再高净值的就必须得线下量身定制了。就现在还是在卖单个商家产品给高净值客户，卖高净值人群的一个整合配置方案，在平台上进行传送。

　　A：公司现在应该有700人了，未来可能到1000人以上。现在划分的话，人数上绝对是产品技术人员最多，这包括了我们技术的研发，大概200-300人。不断的有人说雪球的体验还不够好，未来也会扩充。那财富管理、风控、线上电话销售、客服人员，后续还有一些审核，还是比较多的。线上财富这块的人未来可能会是很大的比例，可能两200-300人。第三块就是属于是公司的运营，负责大V的管理，就这些人可能跟做过公关，这些人可能有100人左右，这是一个平台公用的部门。第四部分是销售的部门，做定向服务主要负责线人。

　　A：现在还在做分化的工作，以前就是我们要的是大流量入口，但是现在既然我们做了公司的战略调整来就从权当经验了，还要做财富管理这样的业务，做在线财富管理平台的定位也定到这块去了。它希望联动BC两端，他进到这去了以后，平台的流量也会有一些变化。

　　一方面，大家去的社区需要流量大，但是其实流量大并不一定能带来更多价值，所以我们是在这上面安插一层就是财富，中高净值人群的流量和它的转化量。这块是单独的，这那块其实看的并不是绝对数量，因为这块儿现在才只有几千个人，那这块只要1000个人进来，这个资产规模较就多百亿了。那这块是单独的一个团队，跟这个平台社区流量像日活什么的是单独的两条线。Q：我们过去几年年用户在增长，然后我们平台上的大V，或者说比较活跃的内容创作者，他们的形象是怎么样的？

　　A：这个其实是因为大家讨论多了，话题也就自然会跑开，大V是有钱又闲，但是它就是越聊粉丝越多，它就跟微博其实是一样的。雪球主要不是媒体，它主要是讨论，讨论多了就会有些人冒出来，然后冒出来，然后他一看我的粉丝已经这么多了，那我就会天天去看那美股港股。

　　A：A股的讨论量最大，但是如果从质量上，相对于转化率来说，可能美股大一些。

　　A：可以，但我们是给券商导，需要要跳转的其他平台。因为我们还没有牌照，对A股和港股都是跳转的。

　　A：对我们公司监管最大的监管可能还是社区。社区最怕的就是你用户的发言，你大部分是UGC，只有一部分是PUGC，也可能跟我们合作的人品还好，UGC的话就是平台最大的投资风险。反正用户说了一些话，或者说些一些运营的言论，这块的第一监管可能还是我们这边审核，我们先审来做这个审核和风控，就是叫社区治理。审核部门审核一些帖子，比如一些投资类不实的言论，或者讨论一些负面东西。那第二点是涉及到一些上市公司侵权，有人发有这种东西会就被别人告了，这块是一个典型的企业或基金管理公司的服务，或者是用户会侵犯到人家的权益，现在主要是社区上的治理。

　　A：国内之前是58，现在其实也不是这个模式，就像这块雪球的基因还是社区。至少是从现在这个战略上，高层的方丈自己不是一个商人，我们的董事长也是个大V，他自己天天还花几个小时在社区里。所以他还是

　　把社区作为基础，然后去看基于社区再长出B端的服务。另一方面，他把社区放在第一，虽然说商业模式上私募公募和我们各占一部分，但是社区是第一位的，所以不像东财，东财已经基本上快要放弃社区了，它主要是券商的事情。Q：海外有没有相似的社区？

　　A：海外有一个，但是其实不太一样，因为我们后来往交易走了，海外我觉得像投资社区的这个概念不是很接受。这个不太一样，我觉得海外就首先是互联网化的东西，也没有完全是投资社区，它其实也用作交易，也是做一个用作讨论问题，

　　但没有做到像我们这样从股票已经进入到了一个往财务管理走的方向。毕竟股票只是投资标的的一种，里面到底是有风险的，牛市熊市差很多，财富管理是个核心的需求。Q：财富管理这国家要拿很多牌照吧？

　　A：是的，如果我们有价格的资本动作，公司一定会把钱放在牌照这块儿，去做合规，不合规的话会出很多问题。

　　第一位的是C端财富管理，第二位是B端的与上市公司相关的一些经纪服务，也就是IPO这种相关的业务，第三位是其他的产品广告这种。Q：东财最后也是做了一些券商的事，像那个富途这些其实都涨得非常好，我们有没有想自己去拿个券商牌照？

　　A：我们一直在申请。美股是拿了牌照，港股其实是挺难拿的。富途拿是因为它没有做互联网券商之前，它先是个券商，然后你就好拿下来。港股那里有牌照的很多，港股那边对互联网这个事情还是有点出乎我们的判断。公司肯定有这想法，拿现在的现金流去做这个行为，还是等到那个资本动作之后，或者融资进来再去做。包括A股的牌照，就是华兴都拿了牌照，还是还挺全的。其实是跟谁去合作，或者是并购，其实公司肯定得想，只不过就是现在的现金流，你拿这么一个东西，其实就可能都是上十亿了。

　　在什么时候哪个资本节点去做这事儿更合适这是我们思考的问题，拿肯定是要拿的，只不过是在哪个节点去拿。Q：公司用户时长是怎么样的？

　　我们用户每天使用时长在平均在70分钟左右。我们从第三方数据来看很多用户的习惯，是他也会开交易软件，然后开社区，他上班后可能要么就是看一眼，要么就是去打开交易。更多的人是先看看盘涨得怎么样，长得一样我就把社区开在这里，然后聊天，看帖子，最后再切过去。因为有些交易在我们平台上，有些不在我们平台上。就是用户对信息的需求可能要大于交易，因为他交易动作也不可能太频繁，就这样在社区聊聊天儿，看看八卦，看看市场有什么东西可以买，看看大家讨论东西，互相艾特一下。当然这个动作有些是在朋友圈，大家都会在一些微信群里去聊，有些事在雪球上完成的，那雪球还是可以满足一定社交需求。Q：想问下社区这块，我们和同花顺有没有差异的地方？然后就是跟富途这边你们就这两家公司是一个什么样的关系？

　　A：我觉得同花顺和富途都有点像，他们其实工具类多一点，工具打开以后，包括说大家去看股票，或者是针对个股页底下，其实核心展示的还是数据，它是为了帮助你。我觉得工具跟社区最大区别在于工具是帮你节约时间的，社区是帮你消耗时间的，所以他的所有设计的工具类的产品底下都是各种仪表盘，然后帮你快速做决策，你在决策之后可能是看看评价。那社区其实很多产品设计出来也不能说完全是消耗时间，他帮助你去聊天，去收集信息。所以我们的个股页打开底下全是讨论帖子，以及说我们的这个逻辑也是这个，就是打开雪球以后，上面有三个Type，第一个就是你关注的不是股票，而是关注大V，然后第二个才是推送，然后第三个才是你精选的一些东西。其实核心是我们基于人，他们基于股票，那最大的差别就是我们记录的是信息，他们记录的是交易。他们是想帮你节省时间的，在他们节约时间之后，就跟微信一样，在节约时间的基础上，想帮你提升使用时长。所以微信1.0做的没有朋友圈，然后朋友圈也没有公众号，他做的就是一个交流工具，然后后期为了说，在这个交流工具节约时间的基础上，让你在消磨一点时间会有点东西可以去讨论，所以才做的这个自媒体公众号。富途它先是一个工具，其次觉得说我的量上来，那量不去了怎么办，我又要把这个社区做起来。我们是反过来的，

　　雪球是一开始是想做这样一个社区，后来才从交流切到交易。所以核心逻辑做的产品、讨论都不一样，所以雪球也衍生出来的大V体系就出来了，因为雪球基于社区，社区里自然就会有，不管是知乎、微博还是国外的一些平台，它自然就会有大V长出来。跟富途这些存在不同点是大V的概念不明显。Q：公司后面会不会去邀请一些比较明星公募和私募进来？

　　A：会的，因为这块的玩家少，他会像雪球大V几千个，这块肯定是定向的，这个就是所谓的提升财商，公司在做这个动作同时也在招人做这个业务。